Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в авторской колонке предложил ЦБ активнее использовать валютные интервенции для стабилизации рубля. В «письме Снегурочке» он подчеркнул, что падение рубля до рекордных значений в ноябре усилило инфляционные ожидания и риски экономического охлаждения.

По мнению Пьянова, текущее повышение ключевой ставки, достигшей 21%, может чрезмерно охладить экономику, сократив ВВП и увеличив безработицу. Он предложил сосредоточиться на поддержке курса рубля через интервенции юанем, что позволит снизить инфляцию без рецессии.

Рубль в ноябре упал до минимумов 2022 года, превысив 114 рублей за доллар. Это связано с американскими санкциями, ограничившими доступ к валюте. Центробанк уже прекратил закупку валюты и ежедневно продает юани на 8,4 млрд рублей для поддержки рубля. Однако регулятору недоступны операции с долларом и евро из-за замороженных резервов.

Пьянов также призвал ЦБ четко объяснить план по снижению инфляции до целевого уровня в 4%. Сейчас инфляция прогнозируется на уровне 8,5–9% по итогам года, что превышает цель на 2024 год.

После приостановки ежедневных покупок валюты Центробанком ситуация с курсом рубля стабилизировалась, однако эксперты полагают, что для дальнейшего укрепления могут потребоваться дополнительные меры.

Аналитики, опрошенные «Известиями», указывают на возможность возвращения строгого режима обязательной продажи валютной выручки, если текущие меры окажутся недостаточными. Однако в условиях санкций и проблем с трансграничными платежами, как отметила Алина Попцова из УК «Альфа-Капитал», это может усугубить ситуацию для экспортеров.

Кроме того, возможны новые ограничения на вывод капитала, такие как снижение лимита переводов за рубеж, чтобы уменьшить спрос на валюту со стороны иностранных банков. Временно приостановить продажу валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ) также рассматривается как более вероятный шаг, чтобы сократить давление на рубль.

ЦБ России утвердил два новых норматива для филиалов иностранных банков: Н5-ФИБ и Н17. Норматив Н5-ФИБ устанавливает минимальное отношение гарантийного депозита к обязательствам филиала, зависящее от международного рейтинга материнской компании. Для банков с рейтингом A-/A3 это значение составляет 0,5%, а для банков с рейтингом B-/B3 — 4,5%. Норматив Н17 регулирует максимальный размер кредитных требований филиала, включая производные инструменты, к гарантийному депозиту, исключая определенные операции, такие как кредиты юрлицам до полугода или сделки репо, что делает норматив практически невыполнимым.

Эксперты называют требования ЦБ либеральными. Ованес Оганисян из «Цифра брокер» считает, что Н5-ФИБ стимулирует иностранные банки к открытию филиалов. Юрий Беликов из «Эксперт РА» отмечает, что предложенные ограничения допускают значительный масштаб деятельности: при минимальном депозите в 1 млрд руб. обязательства филиала могут достигать 200 млрд руб. Однако, из-за узкого спектра операций, масштаб деятельности филиала, по мнению Беликова, логичнее оценивать по оборотам, а не остаткам, на которых базируется Н5-ФИБ.

На фоне роста инфляции и ослабления рубля эксперты прогнозируют повышение ключевой ставки Банка России на ближайшем заседании в декабре. Наталия Орлова из Альфа-Банка считает, что ставка может вырасти до 25% из-за ускорения инфляции до 10% годовых, превышающего ожидания.

Директор УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин согласен с этим сценарием, называя такие меры оправданными для сдерживания инфляции. Однако Валерий Вайсберг из ГК «Регион» полагает, что ЦБ поднимет ставку лишь до 22%, чтобы избежать чрезмерного давления на экономику.

Курс рубля, который недавно достиг ₽114 за доллар, стабилизировался благодаря действиям регулятора, отказавшегося от покупки валюты. Тем не менее, эксперты ожидают, что рубль останется в диапазоне ₽100–110 в 2025 году. По мнению Орловой, этот уровень поддержит конкурентоспособность российского труда, несмотря на 18%-ный рост зарплат.

Прогнозы по курсу доллара варьируются. Евгений Надоршин из «ПФ Капитал» считает, что рубль может укрепиться до ₽100 в начале 2025 года, но в среднем будет на уровне ₽107–108 за доллар.

Массовое использование кредитов с плавающей ставкой, популярной в последние годы, поставило строительный сектор России под удар. После роста ключевой ставки до 21% девелоперы, работающие в жилой и коммерческой недвижимости, рискуют потерять часть проектов или вовсе уйти с рынка.

• Проблемы с кредитами: более 80% займов в отрасли имеют плавающую ставку, что делает их обслуживание сложным. Доходность коммерческой недвижимости в среднем на 50% ниже выплат по таким кредитам.
• Угроза дольщикам: при банкротстве застройщиков компенсации с эскроу-счетов покроют лишь номинальные потери граждан.
• Ключевые риски: рост налогов, уход арендаторов, увеличение кредитной нагрузки.

Государство рассматривает меры поддержки, включая мораторий на банкротства. Однако эксперты предупреждают, что проблемы могут углубиться, если сумма долга превысит 60–70% стоимости объектов.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7330298?from=doc_lk

Аналитики «Яков и партнеры» прогнозируют, что 2025 год станет самым сложным для российской строительной отрасли. Согласно пессимистичному сценарию, продажи жилья в новостройках сократятся на 29%, до 4,9 трлн руб., что связано с высокими ставками ЦБ (21%) и завершением льготной ипотеки. Базовый сценарий предполагает снижение на 19% (5,3 трлн руб.), а оптимистичный — всего на 3% (6,1 трлн руб.), однако его реализация маловероятна.

Основные факторы, влияющие на рынок:

• завершение массовой льготной ипотеки;
• введение новых ипотечных стандартов с января 2025 года;
• рост себестоимости строительства из-за удорожания материалов и оплаты труда;
• дефицит кадров, усугубляющийся миграционными ограничениями.

Прогнозы на последующие годы показывают постепенное восстановление рынка. В пессимистичном сценарии в 2026 году объем сделок составит 5,6 трлн руб. (+15%), в 2027 году — 6,6 трлн руб. (+18%).


Источник: www.kommersant.ru/doc/7330276?from=top_main_3

Рынок ипотеки в России в 2025 году столкнется с серьезным падением, по прогнозам Frank RG, банки выдадут 1,2–1,3 млн кредитов на сумму около 4 трлн руб., что станет минимальным показателем с 2019 года. Это снижение на 17% по сравнению с 2024 годом, когда ожидается 4,8 трлн руб. ипотечных кредитов.

Причины падения — высокая ключевая ставка (21%) и новые меры регулирования, такие как ограничение полной стоимости кредита (ПСК) и обязательные эскроу-счета для индивидуального жилищного строительства. После рекордов 2023 года, когда выдано 7,9 трлн руб., и масштабных льготных программ, рынок ипотеки с 2024 года переживает обвал. В 2025 году прогнозируются выдачи на уровне 3,5–4 трлн руб., с возможным увеличением в случае появления новых госпрограмм.

Средняя ставка по ипотечным кредитам превысила 28%, а ПСК в некоторых банках достигает 35%. Высокие ставки и рост цен на жилье делают ипотеку малодоступной, что сдерживает спрос. Ожидается, что в 2025 году ставки будут высокими, а снижение ключевой ставки может начаться лишь в середине года, что повлияет на стоимость ипотечных кредитов и объем выдачи.

Группа парламентариев во главе с Владимиром Кошелевым направила премьер-министру Михаилу Мишустину предложение увеличить размеры кредитов по семейной ипотеке, учитывая рост цен на жилье и ключевой ставки Банка России.

Депутаты предлагают поднять максимальный размер кредита на квартиры площадью более 60 кв. м. Для Москвы, Санкт-Петербурга, Московской и Ленинградской областей лимит может вырасти с 12 до 18 млн руб., для других регионов — с 6 до 9 млн руб.

Анализ показал, что 67% семей с детьми отдали бы предпочтение такому жилью. Законодатели отметили, что существующие лимиты мешают семьям выбирать квартиры подходящей площади, несмотря на эффективность программы.

Ослабление рубля усиливает инфляционные риски: каждые 10% падения курса добавляют 0,5% к инфляции. Аналитики прогнозируют, что к концу года цены вырастут на 9%, превышая целевой уровень ЦБ. Это может вынудить регулятора повысить ключевую ставку до 23–25%.

ЦБ приостановил покупку валюты, увеличил объемы продаж и может ужесточить валютный контроль. Однако, по мнению экспертов, это вряд ли стабилизирует рубль, так как рынок остается отрезанным от внешних инвесторов.

Прогнозы на конец года варьируются от 95 до 110 руб. за доллар. Возможен откат курса в случае усиления продаж валюты экспортерами или новых валютных мер, однако пока рубль остается под давлением из-за геополитических рисков и сезонного роста спроса на валюту.


Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/11/28/1077768-kak-oslablenie-kursa-rublya-vliyaet-na-inflyatsiyu?from=newsline

27 ноября курс доллара на внебиржевом рынке достиг 114,5 руб./$, юаня — 15,16 руб./CNY. Ослабление рубля вызвано дефицитом валюты из-за американских санкций, осложнивших репатриацию выручки экспортерами. Дополнительное давление создали спекуляции, усилившиеся на фоне геополитических рисков и сезонного роста спроса на валюту.

Санкции, затруднившие поступление долларовой ликвидности через Газпромбанк, совпали с налоговым периодом, когда экспортеры обычно продают валюту. Однако они оставляют выручку за рубежом. На фоне растущих бюджетных расходов и импорта спрос на валюту остается высоким, усугубляя дисбаланс.

Центробанк с 28 ноября приостановил покупку иностранной валюты в рамках бюджетного правила, что стабилизировало биржевой курс юаня до 14,47 руб., но доллар на внебирже опустился лишь до 113,16 руб. Эксперты считают, что для нормализации ситуации потребуется укрепление инфраструктуры трансграничных расчетов и меры по обязательной репатриации валютной выручки.

Дополнительными инструментами стабилизации могут стать повышение ключевой ставки, ограничение оттока капитала и словесные интервенции. Аналитики предупреждают о возможном росте курса доллара до 115–120 руб./$.